채권 투자 시작 전 알아야 할 용어 5가지｜액면가·표면금리·YTM 쉽게 이해하기

증권사 앱에서 채권을 찾아보면 액면가, 표면금리, 만기수익률, 듀레이션, 신용등급처럼 예금에서는 자주 보지 못했던 숫자가 한꺼번에 등장합니다. 금리만 확인하면 될 것 같았는데 같은 채권 화면에 왜 이렇게 많은 수치가 필요한지부터 막히기 쉽습니다.

하지만 다섯 가지 용어의 역할은 서로 다릅니다. 얼마를 돌려받는 기준인지, 이자를 얼마 주기로 약속했는지, 지금 가격에 샀을 때 예상수익률은 얼마인지, 금리가 변하면 가격이 얼마나 움직일지, 발행자가 돈을 갚을 위험은 어느 정도인지를 각각 보여주는 숫자라고 생각하면 이해가 훨씬 쉬워집니다.

채권은 예금과 무엇이 다를까?

채권은 정부나 기업 등 발행자가 자금을 조달하면서 일정한 조건으로 원금과 이자를 지급하기로 약속하고 발행하는 증권입니다. 채권마다 이자 지급방식과 만기, 발행자의 신용위험이 다르고, 발행 후에는 시장에서 가격이 형성될 수 있습니다.

이 때문에 채권 투자에서는 처음 약속한 이자율만 보는 것으로 충분하지 않습니다. 내가 채권을 실제로 얼마에 사는지, 언제 만기가 오는지, 현재 시장수익률이 얼마인지에 따라 투자 결과가 달라질 수 있습니다.

채권 투자 전에 알아둘 용어 5가지

① 액면가 — 만기에 상환할 원금의 기준

액면가는 채권에 정해져 있는 원금 기준 금액입니다. 만기상환 구조의 일반적인 채권이라면 발행자가 약속대로 상환할 경우 이 액면가를 기준으로 원금을 돌려받습니다.

여기서 액면가와 내가 실제로 채권을 사는 가격은 구분해야 합니다. 예를 들어 액면가가 10,000원인 채권이라도 시장에서는 9,700원이나 10,200원처럼 다른 가격에 거래될 수 있습니다.

② 표면금리 — 액면가를 기준으로 약속된 이자율

표면금리는 채권의 액면금액을 기준으로 발행자가 지급하기로 정한 이자율입니다. 예를 들어 이해를 돕기 위한 가정으로 액면가 10,000원, 표면금리 연 3%인 일반적인 이표채라면 연간 이자 총액의 기준은 300원이 됩니다.

다만 실제 이자를 언제 받는지는 채권의 지급조건에 따라 다릅니다. 연 1회, 6개월마다, 3개월마다 지급하는 등 채권별로 구조가 다를 수 있습니다.

가장 중요한 점은 표면금리 3%가 내가 투자한 돈의 실제 수익률 3%를 뜻하지는 않는다는 것입니다. 실제 매수가격이 액면가와 다를 수 있기 때문입니다.

③ 만기수익률(YTM) — 지금 가격으로 샀을 때의 예상수익률

만기수익률(Yield to Maturity)은 현재 채권가격과 앞으로 받을 이자 및 만기 원금의 현재가치를 일치시키는 수익률입니다. 쉽게 말하면 현재 가격으로 채권을 매수해 만기까지 보유한다는 조건에서 계산하는 예상 연간 수익률입니다.

그래서 같은 표면금리의 채권이라도 싸게 매수했는지 비싸게 매수했는지에 따라 만기수익률이 달라집니다. 액면가보다 할인된 가격에 매수하면 일반적으로 만기수익률이 표면금리보다 높아질 수 있고, 반대로 액면가보다 높은 가격에 매수하면 낮아질 수 있습니다.

④ 듀레이션 — 금리가 움직일 때 가격이 얼마나 흔들릴까?

듀레이션은 처음 보면 만기와 비슷해 보이지만 같은 개념은 아닙니다. 기본적인 맥컬리 듀레이션은 채권에서 받을 여러 현금흐름을 고려한 투자자금의 평균 회수기간을 나타냅니다.

채권 투자에서는 듀레이션을 금리 변화에 대한 가격 민감도를 이해하는 데도 활용합니다. 특히 수정듀레이션은 시장수익률이 조금 움직였을 때 채권가격이 대략 몇 % 변할지를 추정하는 지표로 사용됩니다.

예를 들어 다른 조건이 비슷하다면 듀레이션이 긴 채권일수록 같은 폭의 금리 변화에도 가격이 더 크게 움직이는 경향이 있습니다. 일반적으로 잔존만기가 길어질수록 듀레이션도 길어지는 경향이 있지만, 표면금리와 이자지급 구조 등에 따라서도 달라집니다.

⑤ 신용등급 — 발행자의 원리금 상환능력 평가

회사채의 신용등급은 신용평가기관이 발행기업의 원리금 상환능력을 평가해 등급으로 표시한 것입니다. 기업의 재무상태와 현금흐름, 산업환경 등 여러 요소를 바탕으로 판단합니다.

등급이 낮아질수록 투자자는 더 큰 신용위험을 부담하게 되므로 시장에서는 더 높은 수익률을 요구하는 경향이 있습니다. 여기서 주의할 점은 이것이 반드시 ‘신용등급이 낮으면 표면금리가 항상 높다’는 단순 공식은 아니라는 것입니다. 실제 거래수익률에는 시장금리, 만기, 유동성, 발행조건 등도 함께 영향을 줍니다.

또한 신용등급이 높다고 원금이 법적으로 보장되는 것은 아닙니다. 신용등급은 평가시점의 신용위험에 대한 전문기관의 의견이며 이후 기업 상황이 변하면 등급도 바뀔 수 있습니다.

금리가 오르면 채권 가격은 왜 떨어질까?

채권에서 가장 헷갈리는 부분이 바로 가격과 수익률의 관계입니다. 기본 원리는 채권수익률이 오르면 기존 채권가격은 내려가고, 채권수익률이 내려가면 가격은 올라가는 역의 관계입니다.

예를 들어 이해를 돕기 위해 기존에 연 3% 수준의 이자를 주는 채권이 있다고 해보겠습니다. 이후 시장에서 같은 위험과 비슷한 만기의 채권에 더 높은 수익률을 요구하게 되면 기존 채권을 같은 가격에 살 매력은 상대적으로 낮아집니다. 기존 채권은 가격이 낮아져야 새 시장수익률과 맞춰질 수 있습니다.

반대로 시장수익률이 내려가면 기존에 상대적으로 높은 현금흐름을 제공하는 채권의 가치가 올라갈 수 있습니다. 이때 실제 가격이 얼마나 움직이는지를 파악할 때 듀레이션이 중요한 지표가 됩니다.

실제 채권 상품 화면은 어떤 순서로 볼까?

채권을 처음 비교한다면 화면에 있는 숫자를 위에서부터 모두 읽기보다 아래 순서로 보는 편이 이해하기 쉽습니다.

금리가 움직일 가능성이 크거나 만기 전에 매도할 수도 있다면 듀레이션까지 함께 확인하는 것이 좋습니다. 만기까지 보유할 계획이라도 발행자의 신용위험과 중도매도 가능성은 별도로 생각해야 합니다.

채권이 안전하다는 말의 의미

채권이 주식보다 안정적인 자산으로 소개되는 경우가 많지만 모든 채권의 위험이 같은 것은 아닙니다. 회사채라면 발행기업이 이자나 원금을 약속대로 지급하지 못하는 신용위험이 있고, 시장금리가 변하면 채권가격도 움직입니다.

또 만기 전에 현금이 필요해 채권을 팔 경우에는 매수가격보다 낮은 가격에 매도할 수도 있습니다. 거래가 활발하지 않은 채권은 원하는 시점에 적정한 가격으로 현금화하기 어려운 유동성 위험도 있습니다.

MoneyFlow Lab 정리

채권 투자에서 표면금리 하나만 확인하면 실제 투자조건의 상당 부분을 놓치게 됩니다. 액면가는 원금의 기준이고, 표면금리는 그 액면가에 대한 약정 이자율이며, 만기수익률은 실제 시장가격까지 반영한 예상수익률입니다.

여기에 듀레이션을 보면 금리 변화에 따른 가격 민감도를 가늠할 수 있고, 신용등급을 보면 발행자의 원리금 상환위험을 판단하는 데 도움을 받을 수 있습니다.

처음 채권 상품을 볼 때는 높은 금리 숫자부터 찾기보다 만기 → 신용등급 → 매수가격 → 표면금리 → 만기수익률 순서로 확인해보면 상품 구조를 훨씬 쉽게 이해할 수 있습니다.